Caso studio: portafoglio da 515.000 € in 32 prodotti diversi

In breve: un portafoglio da 515.000 € era diviso in 32 prodotti: 24 fondi, 4 unit linked, 2 piani pensionistici individuali, una gestione patrimoniale e una gestione separata. Il costo era di 15.034 € l’anno, il 2,92%. Con un portafoglio di ETF lo stesso patrimonio sarebbe costato 873 € l’anno.

Com’era composto il portafoglio?

Il portafoglio valeva 515.000 € ed era diviso in 32 prodotti diversi. Più della metà era in fondi comuni, quasi un quarto in polizze unit linked, il resto tra piani pensionistici, una gestione patrimoniale e una gestione separata.

Trentadue prodotti non vogliono dire più diversificazione: molti fondi investivano negli stessi mercati, con sovrapposizioni difficili da vedere e un portafoglio difficile da seguire.

Quali problemi abbiamo trovato?

• oltre l’80% del patrimonio in prodotti della stessa casa che li vendeva, con conflitto di interesse esplicito;
• costi al 2,92% l’anno, senza contare le commissioni di performance;
• fondi di fondi e unit linked, prodotti con due livelli di costi uno sopra l’altro;
• una gestione patrimoniale, meno efficiente dal punto di vista fiscale di un portafoglio amministrato;
• piani pensionistici individuali con costi alti rispetto ai fondi pensione negoziali;
• rendimenti dei fondi molto al di sotto di quelli dei mercati di riferimento.

Che cosa dicevano i documenti dei fondi?

I documenti ufficiali dei fondi (KID) mostravano costi molto alti. Uno dei fondi costava il 3,46% l’anno di spese correnti, con una commissione d’ingresso fino al 3% e una commissione di performance del 20% sull’aumento di valore. Un altro dichiarava di investire “essenzialmente in altri fondi”: un fondo di fondi, che paga i costi dei fondi in cui investe oltre ai propri. Diversi fondi non avevano un parametro di riferimento dichiarato, quindi il cliente non poteva confrontarne i risultati con un indice.

Non è un caso isolato: secondo S&P Dow Jones Indices (SPIVA Europe Scorecard, dati al 31/12/2025), il 98,44% dei fondi azionari globali in euro ha reso meno dell’indice S&P World negli ultimi 10 anni. Per questo in Vision SCF usiamo soprattutto ETF, che replicano l’indice invece di provare a batterlo.

Quanto costava il portafoglio ogni anno?

Il portafoglio costava 15.034 € l’anno, il 2,92% del patrimonio. Con ETF equivalenti il costo sarebbe sceso a 873 €, lo 0,17%: 14.161 € in meno ogni anno, 141.610 € in 10 anni e 283.220 € in 20 anni.

Quanto pesano questi costi in 20 anni?

Il costo si paga ogni anno e riduce anche i guadagni futuri, per effetto dell’interesse composto. Con un rendimento lordo ipotetico del 5% annuo, 515.000 € con costi al 2,92% diventano 777.475 € in 20 anni; con costi allo 0,17% diventano 1.322.998 €. La differenza è di circa 192.665 € dopo 10 anni e 545.523 € dopo 20 anni, a parità di mercati.

Cosa abbiamo proposto

Abbiamo proposto un’asset allocation coerente con gli obiettivi del cliente e costruita con pochi ETF, al posto dei 32 prodotti. Polizze, piani pensionistici e gestione separata si valutano uno per uno: per ognuno si pesano penali, imposte, garanzie e vantaggi fiscali prima di decidere se tenerlo o chiuderlo.

E la parcella? Il risparmio indicato riguarda i costi dei prodotti. La consulenza Vision SCF ha una parcella propria, concordata per iscritto prima di iniziare e indipendente dagli strumenti scelti: nell’analisi la mettiamo accanto ai costi, così vedi il beneficio sul tuo caso concreto.

Caso reale, anonimizzato: niente nomi, niente banche o compagnie citate. Alcuni importi sono arrotondati alle centinaia. Analisi svolta con i documenti forniti dal cliente (estratti conto, KID, rendiconti). Le simulazioni usano un rendimento lordo ipotetico del 5% annuo e hanno scopo illustrativo: nessun rendimento è garantito e i risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il contenuto non è una raccomandazione personalizzata.

Altri casi studio

Trovi tutte le analisi nella pagina dei casi studio di Vision SCF. Le altre:

• Portafoglio da 116.000 € con una unit linked al 5% l’anno
• Portafoglio da 563.000 € con costi reali al 2,03% l’anno
• Portafoglio da 340.000 € in 13 fondi della stessa banca
• Portafoglio da 650.000 € con 9 polizze vita della stessa compagnia

Prima di scriverci puoi leggere come funziona l’analisi del portafoglio e quali documenti ci servono.

Domande frequenti

Quanti fondi servono per diversificare un portafoglio?

Per diversificare bene bastano pochi strumenti, spesso da 3 a 8 ETF, se coprono mercati diversi. Avere 24 fondi, come nel caso analizzato, di solito aumenta costi e sovrapposizioni senza ridurre il rischio.

Che cos’è un fondo di fondi?

Un fondo di fondi è un fondo che investe in altri fondi invece che direttamente in azioni e obbligazioni. Chi lo compra paga due livelli di costi: quelli del fondo e quelli dei fondi sottostanti.

I fondi comuni battono il mercato?

Nella maggior parte dei casi no: secondo la SPIVA Europe Scorecard di S&P Dow Jones Indices, al 31/12/2025 il 98,44% dei fondi azionari globali in euro ha reso meno dell’indice S&P World negli ultimi 10 anni.