Caso studio: portafoglio da 116.000 € con una unit linked al 5% l’anno

In breve: un portafoglio da 116.991 € costava 2.655 € l’anno, il 2,64% della parte investita. Quasi metà di quel costo veniva da una sola polizza unit linked al 5% annuo. Con ETF equivalenti il costo scendeva a 168 €: 2.487 € l’anno in meno, a parità di tipo di investimento.

Com’era composto il portafoglio?

Il cliente aveva 116.991 € presso un unico intermediario: tre fondi comuni, una polizza unit linked e il 14% in liquidità sul conto. Quasi tutti i prodotti erano della stessa casa che li collocava, quindi con un conflitto di interesse esplicito: chi consigliava guadagnava sui prodotti consigliati.

Quali problemi abbiamo trovato?

• costi di gestione oltre il 2,6% l’anno sulla parte investita, senza contare i caricamenti d’ingresso di fondi e polizza;
• una polizza unit linked con costi al 5% l’anno: un prodotto a doppio strato di costi, quelli dei fondi interni e quelli della compagnia;
• prodotti quasi tutti della casa, scelti dall’intermediario che li vendeva;
• rendimenti inferiori a quelli dei mercati in cui il portafoglio investiva.

La polizza è il caso più evidente. Una unit linked è un contratto di assicurazione sulla vita il cui valore dipende da fondi: il rischio di mercato resta a carico di chi investe, ma i costi si sommano. Secondo lo studio della Banca d’Italia “Il differenziale di costo tra le polizze unit-linked e i fondi comuni” (Questioni di Economia e Finanza n. 907, febbraio 2025), una unit linked costa in media tra l’1,0% e l’1,7% l’anno in più dei fondi in cui investe. Qui la differenza era ancora più ampia. Per approfondire puoi leggere come funzionano gli investimenti assicurativi e quali rischi hanno.

Quanto costava il portafoglio ogni anno?

Il portafoglio costava 2.655 € l’anno, cioè il 2,64% dei 100.614 € investiti in fondi e polizza. Lo stesso tipo di investimento fatto con ETF a basso costo sarebbe costato 168 € l’anno, lo 0,17%. La differenza è di 2.487 € ogni anno: 24.870 € in 10 anni e 49.740 € in 20 anni, senza contare il rendimento che quei soldi avrebbero prodotto.

Quanto pesano questi costi in 20 anni?

Il costo si paga ogni anno e riduce anche i guadagni futuri, per effetto dell’interesse composto. Con un rendimento lordo ipotetico del 5% annuo, 100.614 € con costi al 2,64% diventano 160.460 € in 20 anni; con costi allo 0,17% diventano 258.595 €. La differenza è di circa 34.241 € dopo 10 anni e 98.135 € dopo 20 anni, a parità di mercati.

Cosa abbiamo proposto

Abbiamo proposto di sostituire fondi e polizza con pochi ETF a basso costo, scelti per profilo di rischio e obiettivi, e di tenere sul conto solo una riserva per le spese. Prima di vendere si guardano sempre imposte, penali di riscatto della polizza e minusvalenze da recuperare: in Vision SCF, come consulenti fee-only, non riceviamo nulla dai prodotti, quindi la scelta dipende solo da quanto conviene al cliente.

E la parcella? Il risparmio indicato riguarda i costi dei prodotti. La consulenza Vision SCF ha una parcella propria, concordata per iscritto prima di iniziare e indipendente dagli strumenti scelti: nell’analisi la mettiamo accanto ai costi, così vedi il beneficio sul tuo caso concreto.

Caso reale, anonimizzato: niente nomi, niente banche o compagnie citate. Analisi svolta con i documenti forniti dal cliente (estratti conto, KID, rendiconti). Le simulazioni usano un rendimento lordo ipotetico del 5% annuo e hanno scopo illustrativo: nessun rendimento è garantito e i risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il contenuto non è una raccomandazione personalizzata.

Altri casi studio

Trovi tutte le analisi nella pagina dei casi studio di Vision SCF. Le altre:

• Portafoglio da 515.000 € in 32 prodotti diversi
• Portafoglio da 563.000 € con costi reali al 2,03% l’anno
• Portafoglio da 340.000 € in 13 fondi della stessa banca
• Portafoglio da 650.000 € con 9 polizze vita della stessa compagnia

Prima di scriverci puoi leggere come funziona l’analisi del portafoglio e quali documenti ci servono.

Domande frequenti

Quanto costa in media una polizza unit linked?

Una polizza unit linked costa in media tra l’1,0% e l’1,7% l’anno in più dei fondi in cui investe, secondo lo studio n. 907 della Banca d’Italia del febbraio 2025. Nel caso analizzato la polizza arrivava al 5% l’anno.

Conviene riscattare una unit linked per passare agli ETF?

Riscattare una unit linked conviene solo dopo aver calcolato penali di riscatto, imposte sul guadagno e costi futuri del contratto. Se il costo annuo resta alto per molti anni, spesso il riscatto si ripaga; va però verificato contratto per contratto.

Quanto si risparmia passando dai fondi agli ETF?

Nel caso analizzato i costi annui scendevano da 2.655 € a 168 €, cioè 2.487 € l’anno in meno. Il risparmio dipende dai costi dei prodotti di partenza: più sono cari, più la differenza è grande.